Kevin Warsh d\u00f6neminde FOMC’nin \u00f6nemi daha da artt\u0131.<\/p>\n\n\n\n
Yeni Fed ba\u015fkan\u0131, piyasalar\u0131 \u015f\u00fcphesiz daha hareketli hale getirecek \u015fekilde oyunun kurallar\u0131n\u0131 de\u011fi\u015ftirdi. Ge\u00e7mi\u015fteki iki Fed ba\u015fkan\u0131, oynakl\u0131\u011f\u0131 azaltmak i\u00e7in faiz hareketlerini \u00f6nceden haber vermeye \u00e7al\u0131\u015ft\u0131lar, ancak Warsh tam tersi y\u00f6nde ilerliyor: Maksimum belirsizlik.<\/p>\n\n\n\n
Piyasalar\u0131 neden bu kadar istikrars\u0131z b\u0131rakt\u0131\u011f\u0131 konusunda net bir a\u00e7\u0131klama yapmad\u0131, ancak d\u00fc\u015f\u00fcnce tarz\u0131, her Fed toplant\u0131s\u0131n\u0131n canl\u0131 olmas\u0131n\u0131 ve politika yap\u0131c\u0131lar\u0131n t\u00fcm bilgilere sahip olduktan sonra an\u0131nda tart\u0131\u015f\u0131p karar verebilmelerini sa\u011flamak y\u00f6n\u00fcnde g\u00f6r\u00fcn\u00fcyor. Bu haftaki toplant\u0131 i\u00e7in bu \u00f6zellikle \u00f6nemli bir \u00f6zellik \u00e7\u00fcnk\u00fc PCE raporu Fed karar\u0131ndan bir g\u00fcn sonra a\u00e7\u0131klanacak.<\/p>\n\n\n\n
Ancak yetkililer karar vermeden \u00f6nce mutlaka \u00f6n izlemesini g\u00f6recekler, yani piyasadan daha fazla bilgiye sahip olacaklar. Faiz oranlar\u0131n\u0131 y\u00fckseltmeleri veya sabit tutmalar\u0131, beklenen %3,3’l\u00fck \u00e7ekirdek PCE verisinin tutturulamamas\u0131 anlam\u0131na gelebilir.<\/p>\n\n\n\n
Dahas\u0131, Fed, her ge\u00e7en g\u00fcn de\u011fi\u015fen bir sava\u015f ortam\u0131nda enflasyonu ger\u00e7ek zamanl\u0131 olarak tahmin etmeye \u00e7al\u0131\u015f\u0131yor. Petrol fiyatlar\u0131 Temmuz ay\u0131ndaki dip seviyelerinden %30 y\u00fckseldi, ancak son iki g\u00fcnde %10 d\u00fc\u015ft\u00fc. Bu t\u00fcr dalgalanmalar enflasyonu tahmin etmeyi son derece zorla\u015ft\u0131r\u0131yor. Buna ek olarak, benzin fiyatlar\u0131ndaki kar marjlar\u0131 da artt\u0131 ve yak\u0131t fiyatlar\u0131 petrol\u00fcn g\u00f6sterdi\u011finden \u00e7ok daha y\u00fcksek seviyelere \u00e7\u0131kt\u0131, bu da modellerde aksakl\u0131klara yol a\u00e7t\u0131.<\/p>\n\n\n\n
Sava\u015f d\u0131\u015f\u0131nda, Fed, yapay zeka ve veri merkezlerinde benzeri g\u00f6r\u00fclmemi\u015f bir sermaye harcamas\u0131 patlamas\u0131yla kar\u015f\u0131 kar\u015f\u0131ya. Normalde, bir trilyon dolarl\u0131k harcama b\u00fcy\u00fck bir enflasyonist g\u00fc\u00e7 olur ve faiz art\u0131r\u0131mlar\u0131n\u0131 gerektirir. Bu patlamay\u0131 farkl\u0131 k\u0131lan \u015fey, \u00e7ok az say\u0131da \u015firkette yo\u011funla\u015fm\u0131\u015f olmas\u0131 ve \u00e7ok az zincirleme etkiye sahip olmas\u0131d\u0131r. 10 milyar dolarl\u0131k bir veri merkezi i\u00e7in, yakla\u015f\u0131k 8,5 milyar dolar \u00e7ip \u00fcreticilerine gidecek, bu da normal \u00e7arpanlar\u0131n o kadar etkili olmad\u0131\u011f\u0131 anlam\u0131na geliyor.<\/p>\n\n\n\n
Ancak iyimser olmak i\u00e7in ba\u015fka nedenler de var. Ge\u00e7en hafta a\u00e7\u0131klanan ilk i\u015fsizlik ba\u015fvurular\u0131 say\u0131s\u0131 187.000 ile son 50 y\u0131l\u0131n en d\u00fc\u015f\u00fck seviyesine geriledi. Yapay zek\u00e2 nedeniyle i\u015ften \u00e7\u0131karmalarla ilgili endi\u015feler, en az\u0131ndan \u015fimdilik, azald\u0131. \u0130\u015f piyasas\u0131, Fed yetkilileri taraf\u0131ndan s\u0131kl\u0131kla “istikrarl\u0131” olarak nitelendiriliyor ve yetkililer ayr\u0131ca d\u00fc\u015f\u00fck g\u00f6\u00e7, ya\u015flanma ve s\u0131n\u0131r d\u0131\u015f\u0131 etmelerin etkilerini de de\u011ferlendirmeye \u00e7al\u0131\u015f\u0131yorlar.<\/p>\n\n\n\n
T\u00fcm bu belirsizlik ortam\u0131nda, piyasa \u015fu fakt\u00f6rleri fiyatland\u0131r\u0131yor:<\/p>\n\n\n\n
\u00c7ar\u015famba g\u00fcn\u00fc 9 baz puanl\u0131k bir art\u0131\u015f veya art\u0131\u015f olas\u0131l\u0131\u011f\u0131 %36.
16 Eyl\u00fcl’deki bir sonraki toplant\u0131 i\u00e7in 27,7 baz puan.
Y\u0131l sonu i\u00e7in 44,2 baz puan.
Yani temel varsay\u0131m, bu hafta bir zam olmayaca\u011f\u0131 ancak Eyl\u00fcl ay\u0131nda kesinlikle olaca\u011f\u0131 y\u00f6n\u00fcnde. Bu, Warsh’\u0131n bir zam sinyali vermesi gerekti\u011fi anlam\u0131na m\u0131 geliyor? Bunu kesinlikle beklemiyorum, ancak zam lehine oy kullanan yetkililerin say\u0131s\u0131 bir ipucu olabilir. Unutmay\u0131n ki bu say\u0131da SEP yok, bu nedenle sadece Warsh’\u0131n bas\u0131n toplant\u0131s\u0131 ve a\u00e7\u0131klamas\u0131 yer alacak.<\/p>\n\n\n\n
Risk \u015fu ki, a\u00e7\u0131k olmayan bir “bekle” a\u00e7\u0131klamas\u0131 g\u00fcvercinvari olarak alg\u0131lanabilir. Piyasa k\u0131sa vadeli y\u00f6nlendirmelere al\u0131\u015fk\u0131n ve e\u011fer bu y\u00f6nlendirme yoksa, Eyl\u00fcl ay\u0131 i\u00e7in belirsizli\u011fe ge\u00e7me e\u011filimi olacakt\u0131r ki bu da ABD dolar\u0131 ve k\u0131sa vadeli tahvil getirileri \u00fczerinde bask\u0131 olu\u015fturacakt\u0131r.<\/p>\n\n\n\n
\u00d6te yandan, e\u011fer faiz art\u0131r\u0131m\u0131 ger\u00e7ekle\u015fir ve gelece\u011fe dair herhangi bir y\u00f6nlendirme olmazsa, ortal\u0131k kar\u0131\u015f\u0131r. Bu, piyasan\u0131n Eyl\u00fcl ay\u0131nda ve sonras\u0131nda ikinci bir faiz art\u0131r\u0131m\u0131 olas\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 fiyatland\u0131rmas\u0131 gerekti\u011fi anlam\u0131na gelir. Bu, dolar i\u00e7in olumlu bir durumdur ancak hisse senedi piyasalar\u0131 i\u00e7in de k\u00f6t\u00fc bir senaryodur; \u00e7\u00fcnk\u00fc hisse senetleri birdenbire eskisi kadar sa\u011flam de\u011fildir.<\/p>\n\n\n\n
\u00d6zetle, piyasalar\u0131n Warsh’\u0131n belirsizli\u011fe olan tercihini kald\u0131r\u0131p kald\u0131ramayaca\u011f\u0131n\u0131 \u00f6\u011frenirken, ger\u00e7ekle\u015fen oynakl\u0131k \u015fu anda en \u00f6nemli unsur haline geldi.<\/p>\n\n\n\n
<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Kevin Warsh d\u00f6neminde FOMC’nin \u00f6nemi daha da artt\u0131. Yeni Fed ba\u015fkan\u0131, piyasalar\u0131 \u015f\u00fcphesiz daha hareketli hale getirecek \u015fekilde oyunun kurallar\u0131n\u0131<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":6486,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"colormag_page_container_layout":"default_layout","colormag_page_sidebar_layout":"default_layout","footnotes":""},"categories":[1],"tags":[26,311],"class_list":["post-6483","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-finansal-piyasalar","tag-fed","tag-volatililte"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/fxknews.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/6483","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/fxknews.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/fxknews.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/fxknews.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/fxknews.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=6483"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/fxknews.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/6483\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":6487,"href":"https:\/\/fxknews.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/6483\/revisions\/6487"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/fxknews.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/6486"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/fxknews.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=6483"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/fxknews.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=6483"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/fxknews.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=6483"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}