UBS, Kısa Vadeli Altın Risklerine Dikkat Çekiyor Ancak 5.000 Dolarlık Hedefinde Israrını Sürdürüyor

UBS, reel getiri oranlarındaki düşüş, doların zayıflaması ve merkez bankalarının istikrarlı alımlarını gerekçe göstererek, altının 2027 yılının ilk yarısında ons başına 5.000 dolara ulaşmasını bekliyor; ancak ABD’den gelecek olumlu verilerin veya yükselen petrol fiyatlarının kısa vadede yükselişi geciktirebileceği konusunda uyarıda bulunuyor.

Zayıf istihdam verileri altını yedi haftanın en yüksek seviyesine taşımıştı ve UBS’nin notu bu harekete salt taktiksel olmaktan ziyade yapısal bir çerçeve kazandırıyor. Bankanın 5000 dolarlık hedefi, ons başına 4250 doların üzerindeki son kırılmadan yaklaşık %18’lik bir yükseliş anlamına geliyor ve üç temel dayanağı; Fed’in nihayetinde gevşeme politikası izlemesiyle düşen reel getiriler, ABD mali ve dış açıklarıyla bağlantılı doların zayıflaması ve fiyat tabanı olarak istikrarlı merkez bankası alımları, altının tek bir veri sürprizine bağlı olarak sıçramak yerine 2027’ye kadar daha iyi performans göstereceğini savunan klasik destekleyici faktörlerdir. Bununla birlikte, UBS’nin işaret ettiği kısa vadeli risk, dikkate alınmaya değer; çünkü daha güçlü ABD verileri, yükselen petrol fiyatlarının enflasyon endişelerini yeniden canlandırması veya daha şahin bir Fed yolu, hareketi durdurabilir ve hatta fiyatları 4000 dolara doğru geri itebilir; UBS bunu daha geniş tezi reddetmek için bir neden yerine bir alım fırsatı olarak çerçevelendiriyor. Hürmüz çıkmazı nedeniyle petrol fiyat riskinin şu anda yüksek olduğu göz önüne alındığında, ham petrol ve altın arasındaki bu kısa vadeli bağlantı, İran savaşıyla ilgili haberlerimiz eşliğinde yakından takip edilmesi gereken bir konudur.

UBS, düşen faiz oranları ve zayıflayan doların, petrol ve şahin bir Fed’den kaynaklanan kısa vadeli risklerden daha ağır basacağına inanarak, altın için 5.000 dolarlık tavsiyesini koruyor.

Özet:

• UBS, altının 2027 yılının ilk yarısında ons başına 5.000 dolara ulaşmasını bekliyor; bu da son dönemde 4250 doların üzerine çıktığı seviyeye göre yaklaşık %18’lik bir yükseliş anlamına geliyor.
• Son yükselişi Çinli kurumsal alımlara, ETF girişlerine ve ABD-Japonya’nın yen’i istikrara kavuşturma çabalarının ardından Hazine tahvillerinde yaşanan satış riskinin azalmasına bağlıyor.
• Yükseliş senaryosu üç temel üzerine kuruludur: Fed’in 2027’de gevşeme politikasına geçmesiyle reel getirilerin düşmesi, ABD mali açıklarıyla bağlantılı olarak doların zayıflaması ve merkez bankalarının kalıcı talebi.
• ABD’den gelecek güçlü veriler, yükselen petrol fiyatları veya daha şahin bir Fed politikası, yükselişi geciktirebilir ve fiyatları tekrar 4000 dolara doğru itebilir.
• Kısa vadeli zayıflığı, orta ve uzun vadeli teze yönelik bir tehditten ziyade bir alım fırsatı olarak çerçevelendiriyor.

UBS, yayınladığı bir notta, altın fiyatlarının 2027 yılının ilk yarısında ons başına 5000 dolara yükseleceğini tahmin ettiğini belirterek, kısa vadeli riskler devam etse bile, metalin orta ve uzun vadeli yükselişinin çeşitli güçlü etkenlerle desteklendiğini savundu. Bankanın analistleri, altın fiyatının yakın zamanda 4000-4100 dolar aralığını aşarak Haziran ayından bu yana ilk kez 4250 doların üzerine çıktığına dikkat çekti.

UBS, son yükselişi Çinli kurumsal yatırımcıların alımlarına ve devam eden borsa yatırım fonu girişlerine , ayrıca ABD ve Japonya’nın yenin istikrarını sağlamaya yönelik son ortak çabalarına bağladı. Banka, bu durumun, aksi takdirde tahvil getirilerinin yükselmesiyle altın üzerinde baskı oluşturacak olan Hazine tahvili satış riskini azalttığını belirtti. Bankanın 5000 dolarlık hedefi, 4250 doların üzerindeki son kırılmadan yaklaşık %18’lik bir yükseliş anlamına geliyor.

UBS’ye göre yükseliş beklentisi üç temel üzerine kurulu. Birincisi, reel getirilerin düşmesi; banka enflasyonun kademeli olarak düşmesini bekliyor ve bu da Federal Rezerv’in bu yıl faiz oranlarını sabit tutmasına ve 2027’de gevşeme döngüsüne yeniden başlamasına olanak tanıyacak. Bu değişim, gelir getirmeyen altın tutmanın fırsat maliyetini azaltacaktır. İkincisi, doların zayıflaması; UBS, büyük ABD mali ve dış açıkları ile yatırımcıların dolar varlıklarına zaten yüksek oranda yatırım yapmasını, doların yeniden zayıflaması için zemin olarak gösteriyor. Üçüncüsü ise merkez bankası talebi ; banka bunu, özel yatırım talebinin zayıfladığı dönemlerde bile piyasayı desteklemeye devam eden kalıcı bir fiyat tabanı olarak tanımladı.

UBS, 5000 dolara giden yolun pürüzsüz olmayacağını açıkça belirtti ve ABD’den gelen güçlü ekonomik veriler, petrol fiyatlarının enflasyon endişelerini yeniden canlandırması veya piyasaların daha şahin bir Fed faiz politikası izlemesini fiyatlandırması gibi faktörlerin yükselişi geciktirebileceği konusunda uyardı. Banka, 4000 dolar veya altına doğru yaşanan zayıflık dönemlerinin, nihayetinde stratejik pozisyon oluşturmak için bir fırsat olabileceğini, tezi terk etmek için bir neden olmadığını öne sürdü.