Goldman, BOJ sıkılaşmasıyla yen için daha güçlü tablo görüyor
Daiwa Securities ekonomisti Kenji Yamamoto, Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ) eylüldeki artışla para politikasında yeni bir evreye geçtiğini ve bir sonraki adımın aralıkta gelebileceğini düşünüyordu; banka ayrıca nisan 2027’de bir artış daha beklediğini ve faizin kademeli şekilde yaklaşık yüzde 2 seviyesine yaklaşabileceğini öngörüyordu.
BOJ Başkanı Kazuo Ueda ise son toplantı sonrası hedefin artık enflasyonu yüzde 2’ye taşımak değil, orada tutmak olduğunu söylemişti; Daiwa’ya göre bu, yukarı ve aşağı yönlü enflasyon risklerinin eşit biçimde değerlendirildiği anlamına geliyordu.
Ueda, art arda faiz artışları ya da 50 baz puanlık bir hamleyi tamamen dışlamamış, Daiwa ise daha çok üç aylık aralıklarla ilerleyen bir sıkılaşma patikası görmüştü. Yenin sert şekilde zayıflaması da artışların öne çekilmesine yol açabilecek unsurlardan biri olarak değerlendirilmişti.
Goldman Sachs da USD/JPY tahminlerini üç ay için 158, altı ay için 155 ve 12 ay için 150’ye çekti; önceki hedefler sırasıyla 162, 163 ve 165 idi. Banka, Japonya’daki daha sıkı para politikası ve Japon yatırımcıların paralarını yeniden ülkeye döndürme ihtimalinin yen için tabloyu güçlendirdiğini belirtti.
Goldman, Temmuz ayında yalnızca daha agresif bir BOJ’un yenin düşüşünü durdurabileceğini söylemişti; şimdi ise BOJ’nin daha agresif hale geldiğini ve bunun yukarı yönlü enflasyon etkisini sınırlayabileceğini düşünüyor. Banka ayrıca uzun yen pozisyonlarını resesyon riskine karşı özellikle uygun bir koruma olarak görüyor ve Tokyo’dan gelebilecek yeni müdahalenin doların kazançlarını sınırlayabileceğini öngörüyor.
Kısa vadede ise Goldman, dolara doğrudan karşı pozisyon almak yerine euroyu yen karşısında satmayı tercih ediyor. Bankaya göre ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin yüzde 5,2’nin üzerinde seyretmesi, USD/JPY’de doların yakın vadede destek bulmasını sağlıyor.
💡 Bilgi Notu: “Baz puan” faiz oranlarındaki çok küçük değişimi anlatır; 50 baz puan, faizin 0,50 puan artırılması demektir. “USD/JPY” ise dolar ile yen arasındaki kurdur, yani bir doların kaç yen ettiğini gösterir.
📊 Piyasa Etkisi: BOJ’nin daha sıkı para politikasına geçmesi ve yeni faiz artışlarının gündemde kalması yen için destekleyici olabilir. Bu durum dolar/yen paritesinde aşağı yönlü baskı yaratabilir; ancak ABD tahvil faizlerinin yüksek kalması doların yakın vadede gücünü korumasına da yardımcı olabilir.
