Toplantı Takvimi

FOMC, 2026 yılının yedinci para politikası toplantısını 28-29 Temmuz tarihlerinde gerçekleştiriyor. Karar, 29 Temmuz Çarşamba günü TSİ 21.00‘de açıklanacak; ardından TSİ 21.30’da FED Başkanı Kevin Warsh‘ın basın toplantısı gelecek. Bu toplantı bir SEP (Summary of Economic Projections/nokta grafiği) toplantısı değil — yani yeni büyüme, işsizlik ve enflasyon projeksiyonları yayınlanmayacak. Bu da piyasanın odağını tamamen karar metnine, oy dağılımına ve Warsh’ın basın toplantısındaki söylemine çevirecek.

Mevcut politika faizi aralığı %3,50-3,75. Haziran toplantısında FED bu seviyeyi korumuş ve enflasyonun %2 hedefinin üzerinde seyrettiğini vurgulamıştı.

Piyasa Beklentisi: Sabit Tutma Ağırlıklı, Ancak İki Uçlu Risk Var

CME FedWatch verilerine göre Temmuz toplantısında faizin sabit kalma olasılığı %65,3 ile baskın senaryo. Ancak burada dikkat edilmesi gereken nokta, piyasanın Eylül toplantısı için giderek şahin bir tona kaydığı: Eylül’de faiz artırımı beklentisi %82’ye kadar yükseldi. Haziran dot plot’unda katılımcıların 9/18’i 2026 sonuna kadar en az bir faiz artırımı öngörüyor — üç ay önce bu sayı sıfırdı.

Bu tablo şu şekilde okunmalı: Temmuz’da sürpriz düşük, ama toplantı sonrası retorik kritik. İki temel senaryo var:

Senaryo 1 — Güvercin duruş (temkinli bekle-gör): Faiz sabit kalır, Warsh enflasyondaki yavaşlama sinyallerine (Haziran CPI/PPI beklenenden soğuk geldi) atıfta bulunarak ölçülü bir dil kullanır, gelecek faiz artırımlarını “veriye bağlı” çerçevede tutar.

Senaryo 2 — Şahin duruş (enflasyon riski öne çıkar): Faiz yine sabit kalır ama Warsh, enerji fiyatlarındaki yükseliş (Orta Doğu’daki jeopolitik gerilimler) ve enflasyonun 5 yıldır hedefin üzerinde kalıcı seyretmesi nedeniyle Eylül’de artırım kapısını açık bırakan net bir dil kullanır.

Piyasa fiyatlamaları şu anda ikinci senaryoya doğru kayıyor; bu da riskli varlıklar için Temmuz kararının kendisinden çok toplantı sonrası konuşmanın asıl volatilite kaynağı olacağı anlamına geliyor.

Enstrüman Bazında Etki Analizi

Dolar Endeksi (DXY)

Faizin sabit kalması tek başına yön belirleyici değil; asıl etken Warsh’ın ileriye dönük mesajı olacak.

• Güvercin sinyal → DXY’de gevşeme, dolar zayıflaması
• Şahin sinyal (Eylül artırım kapısı açık tutulursa) → DXY’de güçlenme, küresel ölçekte dolar talebi artışı

Altın (XAU/USD)

Altın, faiz getirisi olmayan bir varlık olduğu için reel getiri beklentilerine ve dolar endeksine doğrudan duyarlı.

• Güvercin/temkinli dil ve ABD tahvil faizlerinde gerileme → ons altında yukarı yönlü baskı, güvenli liman talebiyle destekleniyor
• Şahin dil ve Eylül artırım ihtimalinin güçlenmesi → kısa vadeli düzeltme riski, özellikle DXY güçlenirse
• Jeopolitik risk primi (Orta Doğu, enerji fiyatları) altına taban oluşturan ayrı bir faktör; FED kararından bağımsız olarak fiyatı destekleyebilir

Kripto Para Piyasası (BTC, ETH ve altcoinler)

Kripto, 2026 itibarıyla likidite koşullarına ve risk iştahına yüksek korelasyon gösteriyor.

• Güvercin sinyal + DXY zayıflaması → risk iştahında artış, BTC ve büyük piyasa değerli altcoinlerde yukarı yönlü hareket ihtimali
• Şahin sinyal + Eylül artırım fiyatlamasının güçlenmesi → risk varlıklarında satış baskısı, kaldıraçlı pozisyonlarda tasfiye riski artar
• Kripto burada altına göre daha oynak tepki verir; karar sonrası ilk 1-2 saatlik likidite boşluğu sert hareketlere açık

Borsa Endeksleri (S&P 500, Nasdaq, BIST)

Faiz artırımı ihtimalinin güçlenmesi kurumsal kazançlar üzerinde aşağı yönlü baskı anlamına geliyor; sabit tutma + güvercin dil ise risk iştahını destekler.

• Faiz sabit + ölçülü dil → endekslerde toparlanma potansiyeli
• Şahin dil + Eylül artırım fiyatlaması → özellikle büyüme/teknoloji hisselerinde değerleme baskısı

Yatırımcılar İçin Pratik Çıkarım

Temmuz toplantısının kendisi düşük volatilite ihtimali taşıyor çünkü sabit tutma zaten büyük ölçüde fiyatlandı. Asıl pozisyon riski, Warsh’ın basın toplantısındaki dil ve buna bağlı Eylül fiyatlamasının nasıl şekilleneceğinde. Enerji fiyatları ve jeopolitik gelişmeler (ABD-İran gerginliği) enflasyon patikasını etkileyebilecek dışsal risk unsuru olarak izlenmeli.

Karar sonrası ilk tepki genellikle abartılı olur ve basın toplantısı ilerledikçe düzeltilir — bu nedenle kararın açıklandığı ilk 15-30 dakikadaki hareketi trend sinyali olarak değil, gürültü olarak değerlendirmek daha sağlıklı bir yaklaşım.