Goldman Sachs, Tokyo’nun sermaye akışını ülkeye yönlendirme çabalarına rağmen Japon yatırımcıların hâlâ önemli bir hızla yabancı tahvil satın aldığını belirtiyor. Goldman Sachs, Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ) önümüzdeki ay yapacağı faiz artırımının, sermaye geri dönüşündeki herhangi bir değişimden daha çok yenin güçlenmesi üzerinde etkili olacağını öngörüyor.

Goldman’ın notu, şimdiye kadar müdahale ve faiz farklılıkları üzerine odaklanan yen tartışmasına sermaye akışı boyutunu ekliyor ve Tokyo’nun yatırımları ülkeye geri yönlendirme çabasının henüz gerçek yatırımcı davranışını değiştirmediği yorumunu getiriyor. Temmuz ayında yabancı tahvillerin net alımının önemli ölçüde devam ettiğini gösteren Maliye Bakanlığı verileri, politika odaklı herhangi bir geri dönüş hareketinin gerçekleşmiş olmaktan ziyade bir hedef olduğunu gösteriyor ve Goldman’ın, yurt dışındaki daha iyi getirilerin, iç politika sinyallerinden bağımsız olarak Japon sermayesini çekmeye devam edeceği yönündeki mevcut şüpheciliğini güçlendiriyor. Bu, son dönemdeki haberlerde yer alan daha geniş yen tezi için önemlidir, çünkü korunmasız geri dönüşün sürdürülebilir yen gücü sağlayacak mekanizma olma olasılığının düşük olduğunu ima eder. Bunun yerine Goldman, yen gücünün daha güvenilir yolunu, MUFG ve bu hafta bir Reuters analisti tarafından zaten dile getirilen, müdahalenin tek başına yalnızca geçici destek sağladığı ve kalıcı yen gücünün sermaye akışlarının geri dönüşünden ziyade faiz farklılıklarının gerçek anlamda daralmasını gerektirdiği görüşüyle ​​tutarlı olarak, Japonya Merkez Bankası’nın gelecek ay faiz artırımına bağlıyor.