Faiz Kararı Sonrası Fed’in İzleyeceği Yol Konusunda Analistler Arasında Görüş Ayrılığı Var

Fed piyasalara izlenecek bir yol göstermedi ve analistler şimdi çok farklı haritalar çiziyorlar.

Yıl boyunca sabit faiz oranları beklentisi ile Aralık ayında faiz artırımı olasılığının neredeyse yazı tura atma ihtimali arasındaki farklılık, Warsh’ın ileriye dönük yönlendirmeyi kaldırmasıyla ortaya koyduğu gerçek belirsizliği yansıtıyor. Fed tarafından sağlanan bir yol haritası olmadan, her enflasyon ve istihdam verisi artık daha fazla ağırlık taşıyor ve enerji fiyatları dalgalanmaya devam ederse analistlerin vardığı sonuç yelpazesi daha da genişleyecektir. Öncelik sıralamasında ikinci sırada yer alan bilanço görev gücü, izlenmesi gereken bir sinyal: niceliksel sıkılaştırmayı hızlandırmaya yönelik herhangi bir hareket, faiz hareketinden bağımsız olarak finansal koşulları sıkılaştıracak ve Aralık ayında bir faiz artırımı gerçekleşirse etkisini daha da artıracaktır. ABD büyümesi için sürdürücü bir güç olarak yapay zeka destekli sermaye harcamaları, mevcut enerji şokunun ötesine geçen şahin risk senaryosuna yapısal bir boyut katıyor. Net etki, yılın ikinci yarısı boyunca her önemli veri açıklamasında hassas ve yeniden fiyatlandırmaya eğilimli bir faiz piyasası olacaktır.

Analistler ,
Haziran ayındaki faiz artırımı kararının ardından Fed’in bir sonraki hamlesi konusunda ikiye bölünmüş durumda; bir analist Aralık ayında faiz artırımına yaklaşık %50 olasılık atfederken, bir diğeri yapay zekâ öncülüğündeki büyümenin gelecek yıl sıkılaştırmaya yol açabileceği konusunda uyarıda bulunuyor.

Özet:

• Fed, Haziran toplantısında faiz oranlarını %3,5-%3,75 aralığında tuttu; nokta grafiği şahin bir yöne kaydı ve ortalama, bu yıl bir faiz artırımı öngörüyor.
• Bir analist, Eylül ayına kadar faiz artırımını bekleme yönünde tavsiyede bulunuyor, Aralık ayında faiz artırımına yaklaşık %50 olasılık atfediyor ve 2027 sonuna kadar toplamda iki faiz artırımı olasılığının bulunduğunu belirtiyor.
• İkinci bir analist ise 2026 için faiz artırımı veya indirim olmayacağı yönündeki tahminini korurken, 2027’de faiz artırımı riskinin arttığı konusunda uyarıda bulunuyor.
• Her iki yetkili de Warsh’ın ileriye dönük yönlendirmeyi kaldırma ve açıklamayı basitleştirme kararını, Fed’in piyasalara doğrudan müdahalesini azaltarak olumlu karşılıyor.
• İletişim, bilanço, veri, verimlilik ve işgücü ile enflasyon çerçevesini kapsayan beş görev gücü açıklandı; bilanço incelemesi ikinci sırada yer alarak parasal sıkılaştırmanın hâlâ geçerli bir değerlendirme konusu olduğunu gösterdi.
• Yapay zekâ öncülüğünde yapılan sermaye harcamalarıyla desteklenen ABD’deki sürdürülebilir büyüme, gelecekteki sıkılaştırma politikaları için potansiyel bir tetikleyici olarak değerlendiriliyor.

İki menkul kıymet firması, Haziran toplantısının ardından Federal Rezerv’in politika yolu hakkında farklı ancak genel olarak temkinli değerlendirmeler yayınladı; bunlardan biri Aralık ayında faiz artırımı olasılığını neredeyse eşit olarak değerlendirirken, diğeri 2026 için faiz artırımı bekleme öngörüsünde bulunarak gelecek yıla doğru faiz artırımı riskinin arttığına işaret etti.

Her iki analiz de aynı gerçekler kümesine odaklanıyor. Fed, beklendiği gibi gösterge faiz oranını %3,5 ile %3,75 arasında sabit tuttu. Başkan Kevin Warsh, toplantı sonrası açıklamayı önemli ölçüde basitleştirerek, ileriye dönük yönlendirmeyi tamamen kaldırdı ve piyasaların politikayı Fed tahminlerinden ziyade gelen verilere göre fiyatlandırması gerektiğini belirtti. İletişim, bilanço, veri kaynakları, verimlilik ve işgücü ile enflasyon çerçevesini incelemek üzere beş görev gücü oluşturulduğu duyuruldu.

Nokta grafiği, şahinlerin tahminlerini boşa çıkarmadı; ortalama tahmin, daha güçlü istihdam ve istikrarlı enflasyonun desteğiyle bu yıl bir faiz artırımına işaret ediyordu.

Bir analist, Fed’in Eylül ayına kadar faiz artırımı yapmayacağını savunurken, Aralık ayında faiz artırımı olasılığını yaklaşık %50 olarak değerlendiriyor ve 2027 sonuna kadar iki kez faiz artırımı yapma ihtimalinden bahsediyor. Diğer bir analist ise bu yıl için faiz artırımı veya indirim beklemediğini belirtirken, yapay zekâ destekli sermaye harcamalarını ABD’de sürdürülebilir büyümenin potansiyel bir kaynağı olarak göstererek, gelecek yıl sıkılaştırma riskinin önemli ölçüde arttığını kabul ediyor ve bu durumun gelecekteki adımları haklı çıkarabileceğini belirtiyor.

Her ikisi de görev gücü yapısını önemli olarak işaret ediyor. Öncelik sıralamasında ikinci sırada yer alan bilanço incelemesi, parasal sıkılaştırmanın temel bir politika eğilimi olmaya devam ettiğini ve herhangi bir faiz kararına bağlı olmaksızın finansal koşulları sıkılaştırabileceğini gösteriyor. İleriye dönük yönlendirme ortadan kalkınca, gelen verilere olan yük önemli ölçüde arttı ve 2026’nın ikinci yarısı için olası sonuçların aralığı artık alışılmadık derecede geniş.