FED Kararı Öncesi Gözler Faizde Değil, Verilecek Mesajlarda: Eylül İçin Faiz Artırımı Beklentisi %82’yi Aştı

ABD Merkez Bankası (Fed), 28-29 Temmuz tarihlerinde gerçekleştireceği Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısında politika faizini mevcut %3,50-%3,75 aralığında sabit bırakmaya hazırlanıyor. Ekonomistlerin büyük çoğunluğu ve vadeli işlem piyasaları bu toplantıda herhangi bir faiz değişikliği beklemiyor.

Ancak piyasalar açısından asıl önemli konu faiz kararının kendisinden çok, Fed Başkanı Kevin Warsh ve FOMC üyelerinin önümüzdeki aylara ilişkin vereceği mesajlar olacak.

Özellikle CME FedWatch verilerine göre 16 Eylül 2026 toplantısında faiz artışı olasılığının yaklaşık %82,2’ye yükselmiş olması, bu haftaki toplantının iletişim açısından kritik önem taşımasına neden oluyor.

Bu Hafta Piyasalar En Çok Nelere Bakacak?

1. Kevin Warsh’ın Basın Toplantısı

Warsh göreve geldiğinden beri selefi Jerome Powell’a kıyasla çok daha sınırlı yönlendirme yapan bir iletişim stratejisi benimsedi. Piyasalara geleceğe ilişkin net sinyaller vermekten kaçınması, her açıklamasını daha da önemli hale getiriyor.

Yatırımcıların özellikle şu başlıklara odaklanması bekleniyor:

• Enflasyon konusunda Fed’in değerlendirmesi değişti mi?
• Petrol fiyatlarındaki yükseliş kalıcı bir risk olarak görülüyor mu?
• Tarifelerin enflasyon üzerindeki etkisi nasıl değerlendiriliyor?
• İş gücü piyasasında zayıflama sinyalleri yeterli görülüyor mu?
• Eylül toplantısı için kapı açık bırakılacak mı?

Warsh’ın bu konularda kullanacağı ton, faiz kararından daha büyük fiyat hareketlerine neden olabilir.

2. FOMC Karar Metni

Fed açıklamalarında bazen yalnızca birkaç kelimelik değişiklik bile piyasaların beklentilerini değiştirebiliyor.

Özellikle şu ifadelerde yapılabilecek değişiklikler yakından izlenecek:

• Inflation remains elevated
• Labor market conditions
• Economic activity
• Risks to the outlook
• Price stability

Haziran toplantısında yayımlanan tutanaklarda Fed, enflasyonun hâlâ %2 hedefinin üzerinde olduğuna dikkat çekmiş ve fiyat istikrarını sağlamaya yönelik kararlılığını yinelemişti.

3. Faiz Projeksiyonları (Dot Plot)

Her ne kadar Temmuz toplantısında yeni ekonomik projeksiyon (SEP) yayımlanmasa da, yatırımcılar Eylül toplantısına ilişkin olası ipuçlarını Fed üyelerinin açıklamalarında arayacak.

Haziran ayında yayımlanan projeksiyonlarda üyeler arasında faiz patikasına ilişkin görüş ayrılıkları dikkat çekmişti. Bazı üyeler yıl içinde ilave sıkılaşmayı desteklerken, bazıları mevcut seviyelerin yeterli olduğunu savunmuştu.

Bu nedenle Warsh’ın Eylül toplantısına ilişkin vereceği en küçük sinyal bile beklentileri değiştirebilir.

4. Enflasyon ve Enerji Fiyatları

Son haftalarda petrol fiyatlarında yaşanan yükseliş, Fed’in enflasyon görünümünü yeniden değerlendirmesine neden olabilecek en önemli gelişmelerden biri olarak öne çıkıyor.

Enerji maliyetlerinin yeniden yükselmesi durumunda bunun tüketici fiyatlarına yansıması, Fed’in faizleri daha uzun süre yüksek tutmasına veya ek sıkılaşmaya gitmesine neden olabilir.

Eylül Toplantısı İçin Faiz Artırımı Beklentisi Güçlü

Vadeli işlem piyasalarında oluşan fiyatlamalar, yatırımcıların Eylül toplantısında faiz artışı beklediğini gösteriyor.

Mevcut olasılıklara göre:

• Faizin %3,50-%3,75 aralığında kalma ihtimali: %17,8
• Faizin %3,75-%4,00 aralığına yükselme ihtimali: %57,3
• Faizin %4,00-%4,25 aralığına yükselme ihtimali: %25,0

Böylece piyasa fiyatlamaları, Eylül ayında en az 25 baz puanlık faiz artışı ihtimalini toplamda %82,2 olarak gösteriyor.

Bu beklentinin temelinde;

• enflasyonun hedef seviyenin üzerinde kalması,
• enerji fiyatlarındaki yükseliş,
• hizmet enflasyonundaki direnç,
• Fed üyelerinin şahin açıklamaları

bulunuyor.

Karar Sonrasında Hangi Senaryolar Öne Çıkabilir?

Şahin Mesajlar Gelirse

Warsh’ın enflasyon risklerine güçlü vurgu yapması ve Eylül ayında faiz artışına kapıyı açık bırakması halinde;

• ABD tahvil faizlerinde yükseliş,
• Dolar Endeksi’nde güçlenme,
• Altın fiyatlarında baskı,
• Bitcoin ve diğer kripto varlıklarda kısa vadeli satış baskısı,
• Küresel risk iştahında zayıflama

görülebilir.

Özellikle piyasaların zaten yüksek bir faiz artışı olasılığını fiyatlıyor olması nedeniyle, şahin mesajlar bu beklentiyi daha da güçlendirebilir.

Güvercin Mesajlar Gelirse

Fed’in enflasyondaki ilerlemeyi ön plana çıkarması ve Eylül konusunda net yönlendirme yapmaması durumunda ise;

• tahvil faizlerinde geri çekilme,
• doların değer kaybetmesi,
• altın ve riskli varlıklarda yükseliş,
• Bitcoin ve altcoinlerde alımların hız kazanması

beklenebilir.

Sonuç

Bu haftaki FOMC toplantısında piyasaların temel beklentisi politika faizinin sabit bırakılması yönünde. Ancak toplantının gerçek etkisi, Fed Başkanı Kevin Warsh’ın vereceği mesajlar ve Eylül toplantısına ilişkin oluşturacağı beklentiler tarafından belirlenecek.

Piyasaların Eylül ayında yaklaşık %82,2 olasılıkla faiz artışı fiyatlaması, yatırımcıların Fed’in enflasyonla mücadelesinin henüz sona ermediğine inandığını gösteriyor. Bu nedenle faiz kararından çok, karar metni ve Warsh’ın basın toplantısında vereceği sinyaller; dolar, tahvil piyasası, altın, hisse senetleri ve kripto varlıkların kısa vadeli yönü açısından belirleyici olacak.