Tokyo Borsasında 600’den Fazla Şirket Listeden Çıkarılma Tehlikesiyle Karşı Karşıya

Japonya’nın Tokyo Menkul Kıymetler Borsası (TSE) endeksi, Ekim ayından itibaren iki yıl içinde kademeli olarak kaldırılacak yeni bir serbest dolaşımdaki piyasa değeri kuralı kapsamında 600’den fazla şirketin listeden çıkarılma riskiyle karşı karşıya kalmasıyla, tarihindeki en büyük yeniden yapılanmayla karşı karşıya. Bu durum, küçük ölçekli şirketler arasında savunma amaçlı hamlelere ve aktif kısa pozisyonlara yol açtı.

600’den fazla şirketi etkileyebilecek olan yeniden yapılanmanın ölçeği, piyasanın Ekim ayından itibaren hangi şirketlerin kademeli olarak listeden çıkarılacağını ve hangilerinin hayatta kalmak için yeterli serbest dolaşım piyasa değerine sahip olacağını belirlemesi sürecinde Japon küçük sermayeli hisse senetleri için çok yıllık bir belirsizlik yaratıyor. En düşük %3 eşiğine yakın şirketlerin likiditelerinin azalması ve endeks takip fonlarının önceden pozisyon almasıyla sürekli satış baskısı yaşamaları muhtemelken, piyasa değeri değişimleri sınırda olan şirketleri tekrar kesme noktasının üzerine iterse, beklenen listeden çıkarmalardaki kısa pozisyonlar keskin bir şekilde azalabilir. İki yıllık kademeli geçiş süresi, daha geniş endeks ve pasif akışlar üzerindeki etkinin tek bir yıkıcı olaydan ziyade kademeli olacağı anlamına gelir, ancak bireysel küçük sermayeli şirketler, resmi listeden çıkarılma tarihlerinden çok önce yoğun bir baskıyla karşı karşıya kalırlar.

Tokyo’nun gösterge endeksi, en küçük ve likiditesi en düşük yüzlerce üyesini kaybetmek üzere ve küçük sermayeli şirketler piyasası şimdiden hangi şirketlerin endeksten çıkarılacağına dair pozisyon alıyor.

Özet:

Japonya’nın Tokyo Menkul Kıymetler Borsası (TSE) endeksi, tarihindeki en büyük yeniden yapılanmaya hazırlanıyor; analistler 600’den fazla şirketin endeksten çıkarılabileceğini tahmin ediyor.
Yeni bir dahil etme kuralı, Ağustos ayı itibarıyla TSE’de işlem gören şirketler arasında serbest dolaşımdaki piyasa değeri bakımından en alt %3’lük dilimde yer alan firmaları listeden çıkaracak.
Tahliyeler Ekim ayından itibaren iki yıllık bir süre içinde kademeli olarak gerçekleştirilecek.
Küçük ölçekli şirketler, endeksten çıkarılmanın fiyatlar üzerinde baskı yaratacağı ve likiditeyi azaltacağı endişesiyle bu ay savunma amaçlı adımlar atıyorlar.
Kural değişikliği, yatırımcıların endeksin çok fazla küçük ve likiditesi düşük şirket içerdiği ve bunun da endeks replikasyon maliyetlerini artırdığı yönündeki şikayetlerine bir yanıt niteliğindedir.
Mizuho, ​​bazı yatırımcıların şimdiden endeksten çıkarılması beklenen küçük sermayeli şirketlerin hisselerinde kısa pozisyon aldığını ve piyasa değeri değişirse ve şirketler endekste kalmaya devam ederse kısa pozisyonların kapatılması için alan yaratacağını söyledi.
Japonya’nın Tokyo Menkul Kıymetler Borsası (TSE) endeksi, yeni getirilen bir dahil etme kuralı kapsamında 600’den fazla şirketin kademeli olarak çıkarılmasıyla, tarihindeki en büyük yeniden yapılanmaya doğru ilerliyor. Bu değişikliğe göre, Ağustos ayı itibarıyla TSE’de işlem gören şirketler arasında serbest dolaşımdaki piyasa değeri bakımından en düşük %3’lük dilimde yer alan firmalar endeksten çıkarılacak ve bu süreç Ekim ayından itibaren iki yıllık bir süre içinde kademeli olarak uygulanacak.

Beklenen eleme sürecinin büyüklüğü, küçük sermayeli şirketleri bu ay savunma önlemleri almaya yöneltiyor; eşiğe yakın şirketler, listeden çıkarılmalar başlamadan önce konumlarını korumak için harekete geçiyor. Etkilenen firmalar için endişe oldukça açık: endeksten çıkarılma, pasif ve endeksi takip eden talebin kaybı göz önüne alındığında, hisse senedi fiyatları üzerinde baskı oluşturacak ve işlem likiditesini azaltacaktır. En düşük %3’lük dilime yakın şirketler için bu baskı, piyasa nihai sonucu fiyatlandırmaya başladıkça, resmi listeden çıkarılma tarihinden çok önce artacaktır.

Kural değişikliği, endeksin küçük ve likiditesi düşük şirketlerle aşırı derecede dolup taştığı ve bu durumun pasif fonlar için endeksi kopyalama maliyetini artırdığı yönündeki uzun süredir devam eden yatırımcı şikayetlerine doğrudan bir yanıt niteliğindedir. TSE, endeksin kuyruk kısmını budayarak, endeks bileşenlerinin genel likidite profilini iyileştirmeyi ve endeksi yansıtan büyük sermaye havuzları için izleme maliyetlerini düşürmeyi amaçlamaktadır.

Yeniden yapılanma, en büyük risk altında olan şirketler etrafında belirgin bir işlem fırsatı da yarattı. Mizuho, ​​bazı yatırımcıların endeksten çıkarılması beklenen küçük sermayeli şirketleri şimdiden açığa sattığını ve endeksten çıkarılmanın tipik olarak beraberinde getirdiği likidite ve fiyat baskısına karşı pozisyon aldığını söyledi. Ancak bu pozisyon alma kendi riskini de beraberinde getiriyor, çünkü piyasa değeri sıralamaları Ağustos ölçüm tarihine kadar değişebilir ve Hatano, endeksten çıkarılması beklenen ancak sonunda çıkarılmaktan kurtulan herhangi bir şirkette keskin bir açığa satış rallisi yaşanabileceğini belirtti. İki yıllık geçiş süreci henüz başlamadığı için, yatırımcılar hangi şirketlerin nihai listeye gireceğini yeniden değerlendirmeye devam ettikçe küçük sermayeli şirket piyasasının oynak kalması muhtemeldir.