Wall Street de tüm zamanların en büyük halka arzı olarak gösterilen SpaceX, borsadaki ilk haftalarında yatırımcıların yoğun ilgisiyle tarihi bir yükseliş yaşadı. Ancak bu iyimserlik uzun sürmedi.

Nasdaq’ta 12 Haziran’da 135 dolar halka arz fiyatıyla işlem görmeye başlayan şirket, kısa süre içerisinde 225 doların üzerine çıkarak yaklaşık 2,7 trilyon dolarlık piyasa değerine ulaştı. Aradan geçen yalnızca birkaç haftada ise tablo tamamen değişti.

SpaceX hisseleri son kapanışta 119,85 dolara gerileyerek halka arz sonrası ilk kez 120 dolar seviyesinin altına indi. Böylece şirket, zirvesinden yaklaşık %47 değer kaybederken piyasa değerinden de yaklaşık 1 trilyon dolar silinmiş oldu.

Şişirilen Değerleme Tartışmaları Yeniden Gündemde

Halka arz öncesinde birçok analist, SpaceX’in yaklaşık 1,75 trilyon dolarlık değerlemesinin oldukça iddialı olduğunu savunuyordu.

Şirket; uzay taşımacılığı, Starlink ve yapay zekâ projeleri sayesinde uzun vadede güçlü büyüme potansiyeline sahip olsa da, yatırımcıların önemli bir kısmı fiyatlamanın gelecek yıllara ait beklentileri bugünden satın aldığını düşünüyordu.

İlk günlerde oluşan yoğun talep ve sınırlı dolaşımdaki hisse miktarı fiyatı hızla yukarı taşırken, zamanla yatırımcıların odağı yeniden şirketin temel finansallarına kaydı.

Kârlılık Soruları Cevap Bekliyor

SpaceX, dünyanın en başarılı uzay şirketlerinden biri olarak görülse de yatırımcıların gündemindeki en önemli soru değişmedi: Bu değerlemeyi destekleyecek ölçüde sürdürülebilir kârlılık ne zaman oluşacak?

Şirketin gelirlerinin önemli bölümü Starlink hizmetlerinden ve fırlatma operasyonlarından geliyor. Buna karşın devasa Ar-Ge harcamaları, Starship programına yapılan milyarlarca dolarlık yatırımlar ve yapay zekâ altyapısına yönelik yüksek sermaye ihtiyacı, yatırımcıların kârlılık beklentilerini öteliyor.

Piyasalarda son dönemde büyüme hikâyesinden çok nakit akışı ve kârlılığın ön plana çıkması da yüksek değerlemeli şirketler üzerinde baskı oluşturuyor.

Starship Sorunları Güveni Zedeledi

Hissedeki satış baskısını artıran gelişmelerden biri de Starship programında yaşanan aksaklıklar oldu.

Son test uçuşunun motor kaynaklı teknik sorun nedeniyle ertelenmesi, yatırımcıların şirketin en büyük büyüme hikâyesine ilişkin beklentilerini zayıflattı.

Her ne kadar SpaceX yönetimi teknik problemlerin geliştirme sürecinin doğal bir parçası olduğunu vurgulasa da, piyasa kısa vadede belirsizlikleri fiyatlamayı tercih etti.

Elon Musk’ın Serveti de Sert Darbe Aldı

SpaceX hisselerindeki sert geri çekilme, şirketin en büyük hissedarı olan Elon Musk’ın servetini de doğrudan etkiledi.

Halka arz sonrası oluşan zirve seviyelerinde dünyanın açık ara en zengin kişisi konumunu güçlendiren Musk’ın net serveti, hissedeki yaklaşık %50’lik düşüşle birlikte yüz milyarlarca dolar azaldı. Servetindeki dalgalanmanın büyük bölümü SpaceX hisselerindeki değer kaybından kaynaklandı.

Kısa Vadeli Riskler Devam Ediyor

Yatırımcıların yakından takip ettiği bir diğer başlık ise önümüzdeki dönemde kilidi açılacak hisseler.

Lock-up süresinin sona ermesiyle birlikte erken dönem yatırımcılar ve çalışanların satış yapabilme ihtimali, piyasada ilave arz baskısı oluşabileceği beklentisini güçlendiriyor.

Bunun yanında ikinci çeyrek finansal sonuçları, Starship programındaki gelişmeler ve Starlink’in büyüme performansı, hissenin yönü açısından belirleyici olacak.

FxKNews Değerlendirmesi

SpaceX’in yaşadığı sert geri çekilme, şirketin teknolojik başarısından çok piyasanın beklentileri yeniden fiyatlamasıyla açıklanabilir.

Halka arz sonrasında oluşan iyimserlik, şirketi kısa sürede tarihi seviyelere taşırken; yüksek değerleme, kârlılık konusundaki soru işaretleri, Starship programındaki teknik aksaklıklar ve yaklaşan hisse kilidi açılışları yatırımcı algısını tersine çevirdi.

Bununla birlikte SpaceX, küresel uzay endüstrisinin en güçlü oyuncularından biri olmayı sürdürüyor. Önümüzdeki dönemde şirketin gerçek performansını belirleyecek unsur, yalnızca büyük vizyonu değil; bu vizyonu istikrarlı gelir ve kârlılığa ne ölçüde dönüştürebileceği olacak.

SpaceX’in Q2 2026 (ikinci çeyrek) finansal ve operasyonel sonuçları 4 Ağustos 2026 Salı günü piyasa kapanışından sonra açıklanacak. Bu, SpaceX’in halka açık ($SPCX) olarak ilk çeyrek bilançosu olacak. Hem finansal rakamlar hem de operasyonel güncellemeler (Starlink abone sayısı, Starship ilerlemesi vs.) açıklanacak. Tüm gözler bu raporda olacak.